2026年2月8日，国盛证券（002670）发布了一篇交通运输行业的研究报告，报告指出，春运拉开帷幕，航空迎周期景气拐点。
报告具体内容如下：
周观点：2月2日，2026年春运正式拉开帷幕，首日全社会跨区域人员流动量18498.6万人次，比2025年同期增长11.3%，其中民航客运量223.4万人次，比2025年同期增长7.4%；根据航班管家，截至2月6日，2026年春运民航累计平均票价840元、同比2025年同期增长3.0%，累计客座率83.3%、同比2025年同期增长1.2个百分点。在春运高景气预期下，继续看好“扩内需”及“反内卷”下航空板块中长期景气度。 行情回顾：本周（2026.2.2-2026.2.6）交通运输板块行业指数上涨1.90%，跑赢上证指数3.17个百分点（上证指数下跌1.27%）。从申万交通运输行业三级分类看，涨幅前三名的板块分别为航空运输、快递、物流，涨幅分别为8.15%、3.76%、1.24%；跌幅前三名的板块分别为公路货运、航运、港口，跌幅分别为-0.85%、-0.44%、-0.40%。 航运港口：VLCC运价高位运行；干散货运价环比回落。VLCC市场，本周VLCC市场中东航线2月中旬货盘基本完成、下旬货盘陆续成交，地缘溢价叠加运力偏紧，运价持续高位运行。2月6日，中东湾拉斯坦努拉至宁波27万吨级船运价
1）119447美元/天；西非马隆格/杰诺至宁波26万吨级船运价
2）运价130293美元/天。干散货市场，海岬型船货盘有所减少，FFA远期合约价格下跌，运价高位回落；巴拿马型船市场南美粮食行情有所缓和，煤炭货盘也不多，运价环比下跌。BDI于2月6日回落至1923点。重点关注招商轮船（601872）、中远海能（600026）、海通发展（603162）、中远海运国际和中集安瑞科等。
出行：2月2日，2026年春运正式拉开帷幕，首日全社会跨区域人员流动量18498.6万人次，比2025年同期增长11.3%，其中民航客运量223.4万人次，比2025年同期增长7.4%；根据航班管家，截至2月6日，2026年春运民航累计平均票价840元、同比2025年同期增长3.0%，累计客座率83.3%、同比2025年同期增长1.2个百分点。在春运高景气预期下，继续看好“扩内需”及“反内卷”下航空板块中长期景气度。运力供给维持低增速、需求持续恢复，供需缺口缩小叠加油价中枢下移、人民币走强及政策的呵护，静待票价持续修复、航司盈利不断改善。持续跟踪需求修复及跨境游情况，关注公商务出行需求及国际航班恢复情况。
物流：中通快递25Q4实现份额、单票利润同步环比提升，并发行低利息可转债用以股份回购以提升股东回报。根据中通2025业绩预告，25Q4中通件量同增9.3%，单票收入环比+0.15元（中值），单票毛利环比+0.05元（中值）；同时中通发售15亿美元可转债，主要用于股份回购、限价看涨交易的权利金及一般公司用途，旨在通过低成本债务融资回购股份以提升股东回报。看好快递两条投资主线。
1）出海线：海外电商GMV的高速增长，带动快递业务量迅猛增长，推荐极兔速递。
2）反内卷线：2025年Q4，中通/圆通/申通/韵达/极兔/顺丰件量分别为105.61/85.60/72.76/64.58/58.91/45.34亿件，件量同比+9.3%/+11.8%/+9.9%/-5.6%/-0.4%/+18.3%；份额分别为19.6%/15.9%/13.5%/12.0%/10.9%/8.4%，中通、圆通、申通份额同环比提升。行业增速由于电商税、基数和快递价格拉涨等因素放缓，通达内部分化反而因为行业增速红利削减而加大，反内卷下更考验快递总部管理能力和网络实力，头部快递竞争实力显著放大，份额逐步向其集中。头部快递份额、利润同步提升，有望迎来双击。建议关注中通快递、圆通速递（600233）、申通快递（002468）。
风险提示：宏观经济波动；恶性价格竞争；政策风险；原油需求大幅下降；OPEC+增产不及预期；制裁落地不及预期；出行需求恢复不及预期；第三方数据可信性风险；人民币大幅贬值风险；油价大幅上涨风险等。
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